新濠博亞娛樂昨晚公佈首季業績，淨收益較去年同期升27%至10.26億（美元，下同），經調整EBITDA按年飆升1倍至2.42億，主要受惠於集團整體泥碼贏款百分比提升及中場賭檯收益顯著增加，尤其新濠天地的中場賭檯業務，加上嚴格實施的成本控制措施，全面帶動營運槓桿效益及提升盈利的能力。

在美國公認會計原則的基礎上，新濠博亞娛樂首季應佔淨收入為1.2億元或每股美國預託股份0.22元，去年同期為720萬元，或每股美國預託股份0.01元。

淨收入按年增長主因新濠天地博彩及非博彩業務表現均有改善，以及淨利息費用等非營運開支減少。當中，部分盈利被Studio City土地使用權的攤銷以及所有營運固定資產折舊增加所抵銷。首季非控制權益應佔淨虧損與Studio City相關，為360萬元。

新濠博亞娛樂聯席主席兼行政總裁何猷龍表示，首季度業績充分顯示公司整體中場業務特別是高端中場發展持續強勁。公司致力優化現有的資產組合，在嚴謹控制成本的同時，亦不斷提升新濠天地及新濠鋒的賭檯收益，充分利用旗下酒店及其他非博彩設施，達至更佳的協同效益。

他表示將繼續全面配合澳門政府，以完成Studio City項目所需的審批程序。

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澳門經濟上了新台階，行業發展空間廣闊了，但很多中小企卻如逆水行舟，甚至被市場大潮淹沒。社會各界早已洞察此現象，亦憂慮澳門中小企無以為繼，被跨國公司、連鎖企業蠶食，情況一如便利店迅速冒起，逐步取代士多。

多年來，不斷有團體為本澳中小企把脈，中小微企的問題癥結離不開人資短缺、租金高昂、欠缺周詳計劃、管理手法不完善等。澳門經濟進步快速，但中小企問題始終未見改善，甚至每況愈下，原因何在？事實上，制約中小企的人資困局已成了全社會共同面對的難題，欠缺薪酬福利的中小企，一直成為捱打對象，不管薪酬水平如何提升，始終無法與大企業匹敵，更遑論福利制度等配套。昔日講究"做生不如做熟"的人情味，如今因選擇太多，薪酬差距及工作環境相差太大，漸漸失去了作用。小微企業僱員人數有限，一旦有人離職，衝擊自然倍增。

困擾中小微企的豈只人資，租金高漲、成本難控制等問題與日俱增。這一兩年租金漲升已從一線旅遊區，骨牌效應下延伸到其他區份，衰落舊區亦錄得漲升，甚至被工廈改造政策推升租金和售價的工廠區，以至炒落後的寫字樓租金，全部皆見升幅，且升幅往往領跑於市場發展速度。自由市場機制下，高租金只能汰弱留強。

中小企面對一波又一波市場變化，必須靠小船好調頭的靈活性去應對。政府應盡力為企業提供個良好營商環境、創設公平競爭機制，讓商界通過自身努力去發展，並透過一系列輔助措施提升企業競爭力。不過，企業倘依賴政府的扶持措施適應市場，恐怕杯水車薪。

全澳九成以上企業屬中小企，團體估計有兩萬八千多家。中小企每天遇到不同經營難題，最清楚問題核心的理應是企業主本身，畢竟沒有人比企業主更清晰其生意狀況。故依賴政府劃一的扶持手段，既難滿足不同需求，加上政策措施從計劃到落實往往經歷漫長過程，難免費時失事。

如今企業主要面對租金、人資問題，要突破限制，最大轉變仍是企業主本身。有團體調查報告指出，很多小微企維持傳統管理模式，沒有會計帳目，電腦應用亦不全面，營運計劃欠奉，可以想像這種"做一日和尚敲一日鐘"的模式很難吸引年輕人。企業長期缺乏新血，無法引入新管理手法和新思維，加速企業主因循守舊，無法創新，更與社會脫節，要立足市場越加百上加斤。

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過去十年，澳門在旅遊博彩業帶動下經濟騰飛，人資緊張、外僱增加令人口密度加大，同時居民收入上升刺激買車意慾，致使車輛數量急增，這些均在最近公佈的二○一一人口普查詳細結果中得到反映。

統計局人口普查資料顯示，去年八月十二日澳門總人口共552,503人，較二○○一年增加117,268人，增幅為26.9%；過去十年的年平均增長率為2.4%。其中黑沙環及祐漢區的人口密度最高，每平方公里逾十四萬人，但人口增速顯著放緩。另外，有93,749個住戶擁有機動車，當中同時擁有私家車及電單車的住戶佔31.5%（詳見另稿）。數據反映人口、車輛急增引致的城市擠逼問題越趨凸顯。

面積約卅平方公里

資料顯示，二○一一年澳門陸地面積為29.9平方公里，過去十年的年平均升幅為1.5%，低於年平均2.4%的人口增長速度，令人口密度進一步上升至每平方公里18,478人，較○一年的16,870人增加1,608人，增幅為9.5%。

按統計區域劃分，澳門半島各區的人口密度普遍較離島為高。其中黑沙環及祐漢區的人口密度最高，每平方公里為148,611人；人口密度最低是路環區，每平方公里為323人。另外，離島還有大型住宅項目正在施工，預計未來人口數量和人口密度將持續上升。

人口較多的統計區域分別為黑沙環及祐漢區、黑沙環新填海區、氹仔中心區、新橋區、台山區及下環區，有29.92萬人，佔總人口54.2%，較○一年增加6.2萬人。

氹仔人口多新移民

氹仔中心區及黑沙環新填海區的人口增加最快，較○一年分別增加2.6萬人及1.8萬人，增幅達89.8%及46.7%，高於26.9%的總人口增長率；主要是該區有較多新建住宅單位落成以及新來澳人士遷入所致。其中，氹仔中心區有1.9萬人是在○一年後的新來澳人士。

舊區人口增速放緩

另一方面，黑沙環及祐漢區、新橋區、台山區，以及下環區的人口增加，但升幅均低於總人口增長率，主要是遷出的人口較多，導致增速放緩。

資料顯示，年齡在五歲及以上的陸上人口有52.96萬人，過去五年曾轉換居住地點的有20.3萬人，佔總數38.4%。從澳門其他單位遷入現居住地（內部遷移）的有9.89萬人，佔遷移人口48.7%，另有51.3%由其他地方移居澳門。

內部遷移以澳門半島之內為主，有7.6萬人，佔內部遷移76.8%。從澳門半島遷往氹仔的有1萬，佔10.4%，較○一年減少3.8%；從氹仔遷往澳門半島的有3,994人，由○一年的1.4%上升至4%；氹仔的內部遷移顯著增加。

五年前在外地居住的有104,272人，有59.1%在中國大陸居住，在香港及菲律賓居住的分別佔9.1%及7.7%。

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立法會昨日細則性通過"調整公共行政工作人員的薪酬、退休金及撫恤金"法案，行政法務司司長陳麗敏表示，下月一日起所有公務員均會調薪，每一薪俸點由六十二元增至六十六元，增幅百分之六點四五；今次調薪已考慮了市場收入水平、通脹及政府財政狀況三項因素。

立法會昨日下午三時舉行大會，細則性通過"調整公共行政工作人員的薪酬、退休金及撫恤金"法案。立法會第三常設委員會主席鄭志強引介法案意見書時表示，基於該法案生效條款的特殊性，即法案於公佈翌月首日生效，委員會工作抓得很緊，立法會主席除按慣常委派工作小組協助委員會工作外，還再指派多一個工作小組輔助委員會，充分顯示立法會與行政當局方面的互相配合，亦保證了委員會可以在短時間內完成法案的審議工作。

列席會議的行政法務司司長陳麗敏表示，政府從三方面考慮今次調薪，包括市場收入水平、通脹及政府財政狀況，立法會細則性通過該法案後，於下月一日開始，公務員的薪酬將由每一薪俸點六十二元調升至六十六元，增幅為百分之六點四五。

陳麗敏表示，自回歸至今，今次是公務員第五次調薪，政府一直很關心公務員的福利待遇，除了加薪，過去數年亦建立了公務員公積金制度、修訂職程制度、調整多項津貼等。政府會審愼合理運用政府公帑，除了關注公務員的薪津福利外，政府亦投入資源在民生福利方面，今年政府共投入八十五億七千多萬元，用於注資中央儲蓄戶口、敬老金、醫療券及現金分享等。

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統計局資料顯示，三月綜合消費物價指數（115.39）按年升6.22%，升幅主要由外出用膳收費及蔬菜價格上升所帶動；電費補貼及通訊服務收費下降，抵銷部分升幅。經濟學會理事長柳智毅估計今年上半年通脹仍徘徊6%高位。

截至今年三月為止的十二個月，綜合消費物價平均指數較前一期升6.12%；甲類及乙類消費物價平均指數分別升5.87%及6.33%。

食店加價頻谷通脹

柳智毅表示，帶動上月通脹主因是外出用膳及菜價，其中外出用膳除因食材來貨價、運費上漲，關鍵是食店加價頻繁。隨着勞動人口增加，食店連番加價，亦不影響食客消費意慾，所以是需求推動。

此外，商戶成本亦持續上升，店舖租金上升，食肆把成本轉嫁予消費者。不難發現，不少食店客流如鯽，亦要面對結業收場，主要是租金加幅過高，令中小企無所適從。

統計數據顯示，與去年三月比較，升幅最明顯的商品及服務大類有“煙酒”（+27.94%）、“食物及非酒精飲品”（+9.50%）及“雜項商品及服務”（+8.35%），主要是外出用膳收費上調、新鮮豬肉及蔬菜價格上升，以及汽油售價回升所致。另一方面，“通訊”價格指數按年跌6.51%。今年三月甲類（114.82）及乙類（115.94）消費物價指數，按年分別升6.25%及6.50%。

租金飆升推波助瀾

今年三月綜合消費物價指數按月升0.86%，“食物及非酒精飲品”和“家居設備及用品”價格指數按月分別升1.83%及1.51%；另外，成衣減價促銷導致“衣履”價格指數按月跌2.60%，甲類及乙類消費物價指數按月分別升1.02%及0.84%。

今年第一季綜合消費物價平均指數較去年同季升6.28%，其中“煙酒”（+27.16%）、“食物及非酒精飲品”（+9.61%）和“雜項商品及服務”（+8.73%）價格指數升幅較顯著；“通訊”價格指數則跌6.42%；甲類及乙類消費物價指數分別升6.19%及6.58%。

他提到，乙類消費物價指數升幅較甲類強，反映高消費群面對的負擔加重，其中一項帶動因素相信是樓宇租金。農曆年過後，樓市又趨活躍，三月過後租金升幅明顯，估計對四月份物價“推波助瀾”。

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特首辦訊：行政長官崔世安昨日在政府總部與國家商務部副部長姜增偉會面，就推進建設中國與葡語國家商貿合作服務平台交換意見。

崔世安首先歡迎姜增偉來澳出席中葡合作發展基金推介會，表示自總理溫家寶在二○一○年底中葡論壇第三屆部長級會議宣佈成立中葡合作發展基金後，很多葡語國家非常關心基金的設立。相信基金的落實，將有利澳門特區加快建設中國與葡語國家商貿合作服務平台，更好地發展與葡語系國家的合作。他又感謝商務部一如既往關心支持澳門特區，在CEPA補充協議簽署、確保內地供澳產品的穩定和質量安全、支持澳門經濟多元發展等方面給予大力支持。

姜增偉表示，在特區政府與居民共同努力下，澳門整體發展規劃令人鼓舞。此行主要是進一步推展國家和葡語系國家之間的合作，中葡合作發展基金將可強化雙方的經貿關係。目前與葡語國家的其他合作計劃也取得預期進展，前景向好。同時，將按照總理溫家寶要求，發揮澳門特區作為平台的優勢，通過澳門與葡語系國家的傳統關係，進一步加強內地與葡語系國家的經貿合作。

參加會面的包括經濟財政司司長譚伯源，行政長官辦公室主任譚俊榮，行政會秘書長柯嵐，商務部台港澳司司長陳星，中聯辦經濟部副部長、貿易處負責人胡景岩等。

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與大部分投資者認知相反，近五十年金融統計數據證明，黃金並非長期對抗通脹的最佳武器，原因主要是持有黃金只能等升值，不會產生現金收益。長期以降對資產回報率會有極大影響。美國《財富》雜誌發表的資料顯示，六五年至今把資金投在美國六個月短期國債券，回報率為12.36倍；如購買黃金回報率為43.55倍；如投在美國一籃子S & P 500指數股票中，回報率為59.72倍。黃金投資勝過銀行存款和短期債券，但表現差於股票。閣下投資組合中黃金應佔一定比例，在政經和金融危機中起減險作用，但切勿把炒金作為發財的工具。

通脹高金價未必升

人類以黃金作為商品交易計價工具已經有數千年歷史，最大理由是黃金罕有而難以開採。世界上已開採黃金全部只有17萬公噸，如果鋪在一個足球場上只有6.5呎高，以今日金價折算約值10萬億美元。在國際性政治、金融和貨幣危機出現的時候，股票、債券、房地產價格可能會大幅下跌，但金價往往逆向大升。過去十年，美國經歷過金融海嘯、911恐怖襲擊、科網股泡沫爆破、銀行危機……等，每安士金價從260美元升至1,700美元，升幅近800%。

黃金雖非長期對抗通脹的最佳武器，但不能否定其保護財產購買力的功能，特別在政治、經濟和金融動盪的時候，黃金避險作用最為明顯。通脹相對穩定的時候，金價缺乏急升的動力，這一點容易理解。唯在通脹較高的時期，金價也不一定同步上升，最明顯的例子是八七年至○四年，金價一直徘徊在每安士400美元以下。但期間每年通脹率均為正數，九○年代初更高至6%。因此說，通脹水準只是影響金價的一個重要因素，其他資產回報率水準對金價影響也很大。由於持金沒有現金回報，後者有時對金價的影響更為明顯。

實質利率一厘買金

尋找投資黃金的最佳時機有方法可循，一個簡單的訊號就是“實質利率”，可以相當準確地找到買金的出入場點。所謂“實質利率”是指經過通脹調整後的利率水準，一般通脹率以消費物價指數（CPI）作標準，而利率則品種名目較多，主要有存貸利率、銀行同業拆息、債券收益率三大類。由於黃金交易以美元計價，這裡以美國CPI作代表通脹的水準，利率則以美國五年期國債券孳息計算。如果投資債券的利率減通脹率（CPI）是負數的話，即通脹高於利率，就是所謂“實質負利率”，此是持有黃金投資的最佳時機。

這個觀念容易理解，美國國債券被視為“無風險”的投資，因為美國政府可以開動機器印鈔，不虞違約。如果債券的孳息高，而通脹在低水準的話，資金自然會流向債券收息，而不會長期停留在無息可收的黃金中，金價當然不會大升。反之，在通脹高而債息低時，持金的資金成本低而升值潛力高，流入金市的資金會蜂擁而至。按我觀察，當實質利率低於1厘或負數就可買金，高於1厘就應離場。

這個簡單的辦法並不完美，因為無法把政治突發事件考慮在內，也不可能在金價最低點入市，或在最高點時出市，不過可以捕捉金價大部分升市的波段。在過去四十年中，出現訊號的時間只佔25%：一、 七七至七九年，金價由200美元上升至750美元；二、○一至○二年，金價由300美元上升至400美元；三、○三至○五年，金價由400美元上升至550美元；四、○六年底至今，金價由680美元上升至1,700美元，目前持貨訊號仍然生效。

八十年代初至九十年代中雖然通脹率高，但是債券利率一度超過15%，因此實質利率也很高，所以不是持金的最好時刻，這個方法讓閣下遠離長達二十年的低迷金市，直至○一年才重回市場。目前美國五年期的國債券孳息率是1.15%；代表美國通脹率的CPI在二月讀數為227.66，較上年同期上升了2.9%。所以現時美國實質利率仍是負數：1.15%-2.9%=- 1.75%，表示仍然可以持金。唯金價已經連續上升了十二年，適當的調整可以預期，不應追高入市。

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港股走勢明顯轉弱，失守250天牛熊分界線，全周累挫650點，收市報20,668點。有本澳證券業者指出，期指將於周四(二十九日)結算，估計恆指周初表現較為波動，有機會再下試低位，但於20,200點附近有初步支持；另外，中移動(941)等強勢股早前帶領港股造好，上周尾段走勢回軟，反映市況欠缺上升動力，有意追落後的投資者必須保持審慎，現階段並非入市良機。

全周成交挫近三成

上周恆指連續失守多條平線，技術走勢顯示轉差，周初外圍缺乏利好消息，市況疲弱，上周一及周二港股出現先升後倒跌。直至上周三，內地證實廣東省千億元人民幣養老金會委託社保基金運營，資金將分批到位，但未有利好股市表現。翌日匯豐中國PMI錄得48.1，恆指反而出現輕微反彈。香港特首選舉前最後一個交易日，地產股帶領港股下跌，全日挫超過300點，再次失守250天線支持。

國指跟隨大市下跌，全周挫558點，收市報10,658點。大市成交偏弱，平均日成交只有567億港元，較前周下跌近三成。藍籌股陸續公佈業績，其中內需股華創(291)及康師傅(322)表現較差，去年純利分別少賺50%及12%，兩股累計下跌近一成，成為最差表現兩大藍籌。另外，香港地產股捱沽，其中恆地(012)公佈去年業績未如理想，股價累跌半成，而長實(001)一周累跌7.2%。

相反，利豐(494)受惠美國經濟好轉，去年賺6.81億美元，增加24%，高於市場預期，消費刺激股價升近4%，為上周藍籌升幅榜首。內銀派成績表成為近期市場焦點，民行(1998)公佈去年多賺六成，優於市場預期，股價仍跌2%。交行(3328)受集資陰霾困擾，股價急瀉8%。

港股ADR跌漲互見

有本澳證券業者指出，市場憂慮內地經濟疲弱，製造業指數有下跌跡象，加上美國國庫債券價格持續上升，反映投資者出現避險情緒，導致上周美股下跌。港股在季結前夕大幅下跌，更失守多條平均線，估計有基金於高位陸續出貨，先行獲利離場。

市場成交持續減少，投資者觀望氣氛濃厚，加上藍籌公佈業接近尾聲，踏入四、五月將缺乏炒上的利好消息。相信港股在三月最後一周將現沽壓，初步於20,200點有支持，失守或見19,770點，即保力加通道底。

上周五美股繼續缺乏方向，但道指仍然企穩13,000點心理關口，而以美國預託證券（ADR）形式上市的港股則跌漲互見。其中匯控及中移動ADR分別跌0.18%及0.64%，國壽及中石油ADR則升0.26%及0.17%。一衆港股ADR，折合推低港股17點。

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行政長官崔世安昨日出席“兩會”精神傳達會時總結了四點體會，包括關注社會改善民生、積極參與政制發展、加快深化區域合作及培養愛國愛澳人才。其中，特區政府將繼續把改善民生放在施政的重中之重，並正積極準備，隨時推出一系列綜合應對措施，協助市民對抗通脹。

加快研究注資社保

崔世安指出，“兩會”期間，中央領導人對澳門的發展再次給予關心和鼓勵，並提出特區應當積極關注並努力推進的重點，對維護澳門特區的持續穩定發展具有重要的指導意義。他從中總結出四點體會，包括關注社會改善民生，推動經濟平穩發展；積極參與政制發展，推進特區穩步發展；加快深化區域合作，促進經濟適度多元；加強學習實踐鍛煉，培養愛國愛澳人才。

他表示，特區政府將繼續把改善民生放在施政的重中之重，高度關注及繼續減低通脹對市民的生活壓力，着重對弱勢群體施以援助。另一方面，致力建設長效性社會保障機制，加快研究注資社會保障基金，完善教育、醫療、安老服務等的長期規劃。他透露政府正積極準備，隨時推出一系列綜合應對措施，協助市民對抗通脹。

在政制發展方面，政府現正就修改行政長官和立法會兩個產生辦法提出了“政制發展諮詢文件”，公開諮詢。特區政府進一步加強宣傳、拓展諮詢渠道，鼓勵各界市民積極發表意見、建議，相信有關工作將能使政府廣泛聽取社會各界的意見，並逐漸凝聚政制發展共識，推進“一國兩制”的實踐，確保特區長期繁榮、穩定和可持續發展。

橫琴擬建教育園區

崔世安在談到區域合作時表示，橫琴開發是粵澳合作的重點項目，是澳門經濟適度多元化的重要試點，除要爭取政策上的突破，還要加強跟進落實，大力推動和支持本地中小企參與是當中關鍵，除目前推動中醫藥園區建設和啟動招商引資工作，稍後將着手推進文化創意、教育培訓等產業園區的規劃和建設工作，為澳門中小企業投資和經營、為青年創造更多就業機會。

國家領導人今年再次提出要重視青年人才培訓，大力培養愛國愛澳年輕人才。特區政府將藉着政府和民間的通力合作，創造更多的條件和機會，促進澳門年輕人才的湧現和成長。除澳大橫琴校區，政府亦將創設條件，讓本澳其他高等學府都成為培養特區優質人才的基地。政府將和社團、高校攜手，利用目前深入學習基本法、關心特區政制發展等的機會，創造更多機會提升青年的綜合素質與能力，促進特區新一代精英的成長。

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新春節日效應後，統計局公佈，代表通脹的二月綜合消費物價指數（114.45）按月微跌0.04%，按年升5.81%，主要由外出用膳收費、新鮮豬肉及汽油價格上升帶動；電費補貼及通訊服務收費下調抵銷部分升幅。有學者預期，上半年通脹仍徘徊5-6%水平，企業加薪可緩和部分通脹壓力。

截至二月為止的十二個月，綜合消費物價平均指數較前一期升6.05%；甲類及乙類消費物價平均指數分別升5.77%及6.26%。

食品價格社會焦點

與去年二月比較，升幅最明顯的商品及服務大類有“煙酒”（+27.03%）、“食物及非酒精飲品”（+9.14%）及“雜項商品及服務”（+8.77%），主要因新鮮豬肉、汽油及金飾價格上升，以及外出用膳收費上調。另一方面，“通訊”價格指數按年跌6.34%。二月甲類（113.66）及乙類（114.97）消費物價指數按年分別升5.74%及6.12%。

農曆新年後旅行團收費回落，成衣減價促銷，令“康樂及文化”和“衣履”價格指數按月分別跌5.69%及2.40%。“家居設備及用品”和“住屋及燃料”價格指數分別升1.60%及1.55%。甲類消費物價指數按月升0.16%，乙類消費物價指數則微跌0.05%。

今年首兩月綜合消費物價平均指數較去年同期升6.30%；甲類及乙類消費物價指數分別升6.15%及6.63%。

經濟學會理事長柳智毅表示，澳門通脹受內地影響，今年內地放棄“保八”，並會繼續控制通脹水平，相信有助緩和通脹壓力。但澳門經濟發展急速，內需同樣刺激通脹水平，不過通脹基數已到了一定水平，料不會大幅攀升，上半年仍徘徊5-6%升幅。他認為，食品價格涉及普羅大衆，仍是社會關注焦點。

資金流入港澳投資

發展策略研究中心副會長馮家超認為，通脹將在5%左右徘徊，一方面油價高居不下，同時今年將新增三萬就業人口，創造新的市場需求，帶動租金壓力，兩種因素都會推高“住屋及燃料”價格上升。全球流動資金較鬆動，最近日本放鬆銀根，內地亦傳出會針對部分領域放鬆銀根，資金可能流入港澳，通脹有上升壓力。

兩者均認為，企業加薪有助緩和通脹壓力。此外，政府擬加薪6.4%，再上調一系列補助津貼，亦有助對抗通脹。

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